化工行情几近癫狂 投资者应及时收割

　　回到对这个星期套利操作的综述，基于中金所股指间的跨期套利和跨品种套利本周入眼的机会不太多，但是下半周时段投资者去多IC同时开空IH的机会还是有参与的价值，特别是在创业板连续委顿数日后，证券市场神秘托市资金固执地顶推银行，国企等蓝筹的动作在源源不断的卖压下终于有所节制，IC1603与IH1603合约间的价差出现了相对回归，本周它们的累计涨跌幅，分别是负的0.71%和2.16%，做多IC卖IH的套利者明显胜出。而在ETF50上证期权上，周初同时双双买开看跌和看涨，待后几个交易日行情波动加大后即收获权利金支出成本后的正收益，也是稳妥的投资。

　　商品这边，周初的黑色，化工的行情激情燃烧，几近癫狂，多个品种的几十个合约出现了集体涨停板，并同步引起金属和软商品，农产品(000061,股吧)价格的跟风大涨，据说本轮铁矿石，螺纹钢和橡胶的报复性反弹事前就有非产业资金的大手布局和谋划，并且在行情涌起后迅速吸引来了众多的新资金入市，一些低位抛空者则被突如其来的涨停板推到了绝境，包括一些企业的套保资金。与此相应的是套利者手上持有的买石头，焦炭，螺纹钢卖动力煤的跨品种组合站在上风口，跟着大热，多头端在连续飙涨的反弹行情中风光无限，而空头端的品种则只是被大伙推着上行了几步而已。买I，RB，J卖ZC的组合提前进入收割季，套利者可以拿大碗喝酒，使大秤分金了。

    到了下半周，黑色与化工的多头情绪得到宣泄，行情暂告一段落。不过，也有的套利者信心鼓胀，打算好风使尽帆，还是把上周的头寸拿在手上，到周末账面上的浮银反倒被收回去不少。看具体数据，铁矿石主力合约I1605本周最高冲到过445.0，收盘427，涨幅7.69%，RB1605合约本周最高2201，周五收盘价2085，周涨幅4.93%，焦炭1605本周最高冲到过765，收盘736.5，周涨幅4.39%，而ZC605，本周虽然到过381.6，收盘价343.4，周涨幅仅有2.75%。上周开始的买橡胶卖玉米，买铁矿石卖豆粕的跨品种套利组合，本周的收获也如期而至，目标多空品种的期货价格强弱一目了然，该涨的涨，该跌的跌，全都符合预期。投资者对这些组合的合理处置跟前边提到的黑色组合类似，应该及时收割那些已经超出预期的对冲收益。

    本周凡是没有这样去操作的套利者估计心气都比一般人要高，即便已经积累了成挑叠担的雪花银子，他们还是指望着后边的行情会产生更丰厚的回报，实事求是地说，这些投资者有点贪心了。除了这些金光耀眼的跨品种组合，本周的油脂复式组合的价差变化也不错，PYYP51的价差再次拉开，到周末，PY1605的收盘价差是670，YP1701的价差928，套利者又一次安安稳稳地入袋了几十点，一路走来，套利者在这个策略上中长线的坚持所带来投资效果越来越明显。与此同时，那些在油粕对冲的旗帜下建立的买菜油卖菜粕的跨品种组合本周开始渐有起色，受到了玉米期货价格连日重挫直接拖累的菜粕和国储拍卖成交率直线上扬支撑的菜油，本周交易价格向上下两个方向分别发展，在这个组合上，OI609/RM609连同OI701/RM701按1:2的头寸配置使套利者处在主动地位，既可短线进出，也可中长线持有等待更出彩的变化，下周伺机再加持仓也是投资者的重要选项，相信2016年度油脂与粕类的新故事才刚开始进入第一集。

　　再看看同品种跨期套利这边，本周在许多品种的交易中出现了主力合约的热点转移，早前05合约的强势风光被后起的09合约纷纷模仿传承，比如石头上的I1609对1701，跨合约价差就整体地被抬高了一个台阶，J1609/1701的情况也类似，上周一度出现的焦炭9月合约价格比1月合约低10点的堑壕这星期每个交易日都在收敛，最后被完全填平，到了周末9月价格已经反超了1月，合约价差变成了负价差排列。不用说，买近期卖远期的正向套利机会本周成就了很多对合约价差敏感的套利者，这种价差排列的变化原本就是在整体的期货价格上涨的过程中的常见的现象，辩识的难度不大。后边如果整体品种的价格出现回调，这些头寸可能要考虑及时了结收手。郑州白糖的合约间价差本周也有新变化，即将进入交割的SR603与605合约的价差周末贴近-90，已经满足了法人账户的交割条件，可以择机入手。同时跨季节的卖近买远的反套本周的价差到过纪录新高，特别是SR705/605，SR705/609这样组合，又往前跨出了几大步，还是老战术，阶段性的开平仓积累多，胜率高。长此以往，或许会给套利者带来错误的感觉，以为真的可以持续地向白糖的多空收智商税呢。