中国推动跨境电商拼多多是买入好选择？

电商市场竞争白热化，不过近年冒起最快的内地电商要数拼多多，其活跃用户已追近阿里巴巴。由于市场憧憬今年双11网购销售势刷新纪录，再加上第三季业绩持续向好，令拼多多股价于昨晚大升12％，报110.26美元。

而此前推动跨境电商等新业态新模式加快发展也是刺激电商大升的原因之一。

其实，拼多多股价自2018年上市以来，走势凌厉，累升逾4倍，如果看好内地消费市场，拼多多是一只不能错过电商股，投资该股要注意什么？

仍处高速增长顺风中

拼多多于内地靠线上团购起家，透过使用简易手机应用程式，加上大量订购向供应商取得折扣，令产品价钱更吸引，引来大量用户加入其生态圈。再者，拼多多不计成本投资，同时又给予大额补贴，令用户量快速增长。

今年6月底拼多多活跃用户有6.83亿，较过去12个月大升41％，而阿里于6月底活跃消费者有7.42亿，升幅只有10％，拼多多吸客能力较强。而集团于今年次季除了仍处亏损外，业绩数字表现强劲，GMV（网站成交总额）于过去12个月激升79％至1268.7亿人币，次季收入大升67％至122亿元人币。

不过，未来拼多多增长势头可否持续？

社区团购有优势

现时内地电商的主战线扩展至下沉市场，即低线城市，争取未饱和客户群外，最新增长点是社区团购。多得疫情加速社区团购发展，订购主要涉及日常用品及生鲜食品，虽然毛利较低，但只要取业务规模，仍是有利可图，社区团购成为内地新经济巨擘打开下沉市场的流量入口。

而拼多多于下沉市场及社区团购方面，早已有发展优势。近期公司更推出多多买菜新服务（购蔬菜、水果、日常食品等），使用在线预订，次日送货及网点自提的模式，可透过拼多多App使用。有关部署有助保持拼多多的订单数量及活跃用户增长。

有市场分析料，由于引入多多买菜服务及技术，令拼多多如虎添翼，有利刺激公司月活跃用户增长，由第二季的5.69亿户，增至第三季的逾7亿户，再拉近阿里于6月底的7.4亿水平。

由于拼多多用户粘性较同业强，使用拼多多应用程式时间又更长，一个庞大生活百货的线上平台已渐具规模，中线有利拼多多的GMV维持增长轨道。

投资结语

电商市场仍一片荣景，毫无疑问拼多多于一两年内仍处高增长。不过公司一日未有盈利，都要打折扣，即使第二季经调整经营亏损大为收窄至7.25亿人币。要关注的是公司的销售及营销费用显著加增，以推广多多买菜线上服务为例，就补贴了10亿元人币。公司如意算盘就是透过大量投资抢占份额，获取稳定用户及订单量后，带来经济规模效益才转赚。

不过，有亚马逊前车之鉴，亚马逊初时业务亦是处于亏损，所以拼多多内地电商生态中，仍有其独特卖点可看高一线。可是，公司市销率逾18倍，估值不低，投资不宜太奋进。