油价筑底 化工品或延续涨势

　　相关人士表示，尽管春节期间国际原油大涨大跌，但并未脱离前期的震荡区间，而且原油价格有筑底迹象，国际原油价格对于国内化工品价格传导是非对称的，即原油继续走低而国内化工品不跌，主要是期货价格对此已有体现，当油价震荡上行时在成本端方面可能会助推化工品期货价格上行。

　　原油反弹提振下游走势

　　美国原油期货周三抹去跌幅收高。此前公布的数据显示，美国上周原油库存增至纪录高位，但汽油等成品油库存减少。截至2月25日北京时间19:00，NYMEX4月原油期货跌0.36美元，至每桶31.80美元。布兰特原油期货结算价报每桶34.53美元跌0.53美元。原油方面自上周开始受限产消息的支撑，突破了30美元价位。上周多哈谈判四国(沙特、俄罗斯、卡塔尔和委内瑞拉)同意将石油产量锁定在一月水平，并将持续跟踪原油市场至6月以观察锁定产量的效果，并可能采取进一步措施，此举得到伊朗和伊拉克支持。沙特外长称沙特尚未准备减产，将保护其市场份额。而本周库存数据显示汽油库存降幅超过市场预期，盖过了上周美国原油库存增加350万桶至5.07亿桶以上的纪录高位的影响，同时过去四周的汽油需求较上年同期增长超过5%也利好原油的需求端，使得油价得以在30美元上方运行。

　　据研究员介绍，化工产品本周价格整体保持稳定，部分产品价格小幅上调。他所追踪的130个产品中，产品价格下跌数量为24种，与上周持平，但剔除66种价格没有变化产品外，价格上涨的品种有40种，好于上周。从价格上涨的品种看，主要包括：醇类、乙烯、苯乙烯、丁二烯、环氧丙烷、软硬泡聚醚、工程塑料、PVC、天胶、液氯、烧碱以及锂盐等。

　　有研究员表示，原油及化工品携手上涨，一方面受到大的政策环境的支持，1月信贷和社融超预期说明基建项目力度加大，货币流动性超预期；另一方面，国内部分化工企业在价格低迷的情况下，减产力度或者放缓新增产能的力度超预期，并没有因原油价格短暂反弹利润小幅修复而复产。此外，季节性补库可能是化工品反弹的一大助力。

　　化工品会否走出立行情

　　原油在期货中占有大影响力，也可以说是化工品之母。作为世界上主要的工业原料，原油与化工品之间的关系是紧密的。任何商品的价格都源于供求，而原油作为化工品的原材料，必然决定了供应端。王守凯认为，长期来看大多数化工品与原油的走势较为一致，但是不同的化工品与原油的相关性并不一致。例如PTA与原油相关性很高，而塑料、PVC与原油的相关性并不高。其主要的原因在于国内对此类化工品是否有较强的议价能力，还有此类化工品是否像原油一样有较强的金融属性。

　　相对于原油市场，化工品表现相对强劲。研究员认为，一方面是化工品供给弹性相对刚性有关，即石化企业上游话语权较大，挺价力度相对较强；另一方面，原油价格对石化产品的成本传导可能有所延后，因此化工品短期走势明显强于原油价格。

　　接受中国证券报记者采访的市场人士表示，化工品方面，春节过后，受春耕、库存偏低等一系列因素影响，部分化工品存在涨价预期。从化工产品市场看，周期性产品出现了一季度复苏迹象，部分产品提价现象呈现。预计随着产品价格上涨，供需会调整至均衡。不过在行业整体普遍产能过剩的局面下，后期价格走势尚不明确。但供给侧改革有望成为未来比较确定的投资主题，且农业生产改革预计将加速推进，涨价行情有望因政策的推动得以延续。

　　研究员认为，化工品取决于三方面因素：一是原油价格是否持续处于低位，目前包括OPEC和非OPEC只是对冻结产量达成协议，减产相对困难，因此原油价格可能难以出现大规模的持续性反弹；二是需求能否回暖，由于去年滞后的基建项目在1-2月得到信贷支持，因此需求层面会短暂回暖；三是由于价格反弹，部分减产的措施可能会取消，因此化工品价格后面反弹力度会越来越弱，继续上行空间不大。

　　国际原油价格对于国内化工品价格传导是非对称的，即原油继续走低而国内化工品不跌，主要是期价对此已有体现，当油价震荡上行时，在成本端方面可能会助推化工品期价上行。