保险迎供给侧改革红利 组合配置寻求破题

　　股权投资路径将分化

　　华宝证券分析师艾潇潇表示，从增速趋势来看，2008年以来大部分年份，保险总资产的增速都在20%左右，保险资金投资渠道逐步开放并多元化，重点领域保险业务发展加快，保险的经济助推器和社会稳定器作用日益凸显。保险资金投资收益稳步攀升，2015年，险资投资非标的占比也开始超过投资银行存款的占比。随着险资参与非标市场程度的逐渐深入，保险行业投资收益率的水平将逐步增加。

　　艾潇潇认为，保险资管行业市场化进程将加速。资产配置监管审慎，提前防范流动风险。保险资管公司获得“公募”和“私募”双牌照，进一步促进保险资管公司投资渠道和产品创新，为险资进入实体经济“开闸放流”。此外，随着中国保险业的大力发展和国家对险资领域的放开，海外投资的快速发展将成为保险业的“常态”。

　　长江证券(10.39,0.210,2.06%)研究报告认为，保险业正迎来供给侧改革和主动繁荣的时机。在负债端，保费的高增长来自优势和相对优势两个方面。一方面，在利率向下的环境下，保险产品的收益率具有优势。另一方面，不同金融产品之间的差异越来越小，但政策在免税或者税收递延方面赋予了保险产品相对优势。

　　报告提出，在资产端，认可负债路径分化，从海外经验来看，提升杠杆依然有空间，通过保险理财未来去做综合资产管理业务是一条可能的路径。未来，资产配置将殊途同归，“股权+非标+境外”是共同取向，股权投资路径则将出现分化。