煤炭开采行业:供给侧改革有望加速落实,煤炭股已显投资机会

        煤炭行业5月观点:5月份我们提示市场进入需求观察期,需进一步确认,随后权威人士讲话,打破了需求改善预期,煤炭板块应声大跌。然而权威人士亦指出未来供给侧改革将重回经济改革的主旋律,近期我们集中调研了河北、山东、河南、山西等地方煤炭国企以及央企中煤能源,均表示正在严格执行276天工作日制度,并且监查力度十分严格;此外,5月中旬财政部发布《工业结构调整专项奖补资金管理办法》,将安排1000亿资金支持化解煤炭钢铁过剩产能,并实行激励奖补原则,资金主要用于安置人员,我们认为此政策可有效扫清产能退出的社会维稳和安置资金的障碍,供给侧改革有望加速推进落实。动力煤方面,5月受276天工作日限产和用煤淡季影响,港口动力煤延续“供需两弱”格局,价格连续11周持平;6月份随着夏季来临用电量的增加,动力煤需求将有所好转,外加上游限产,供应偏紧导致后期还存在一定涨价空间。炼焦煤方面,5月份受主产地276天工作日限产影响、下游钢铁和焦炭开工率提升带动,短期已出现供应偏紧,市场价格已普遍大幅上涨100元/吨左右,6月份随着下游焦化厂盈利好转、开工率提升、以及276天工作日有效执行,炼焦煤仍将供应偏紧,价格仍存上涨空间,但随着6月份钢铁消费淡季的来临以及钢材价格的大幅回落,也会对炼焦煤价格上涨形成一定压制。目前煤炭股价位相对安全,且当前煤炭基本面较1月明显要好,之前下跌更多是因信用风险担忧和需求预期落空导致风险偏好降低,所以煤炭股仍有较好投资价值,继续推荐焦煤组合:西山煤电、盘江股份、阳泉煤业、冀中能源和*ST神火。