专家指路：期市如何助力供给侧改革

       ⊙记者 宋薇萍 金嘉捷 ○编辑 谷子

       供给侧结构性改革背景下，期货市场如何服务于实体经济的转型发展？

       25日，在上海期货交易所主办的第十三届上海衍生品市场论坛上，官员、专家围绕服务实体经济，探讨供给侧改革大背景下期货市场的功能发挥。

       “现货价格主要对当期消费起作用，期货价格则指挥着决定未来供应的生产和投资。由此可见，期货价格在资源配置中的重要性不比现货价格低。”在大会致辞环节，中国证监会副主席方星海解读了商品期货市场在发现价格、管理风险以及促进经济转型等方面的积极作用。

       而期货市场发现价格、管控风险的作用在供给侧改革背景下有着特殊意义。上海师范大学商学院教授蔡东澄在分析能源市场时说：“能源产业的供给侧改革是重化工业领域结构性改革的重要组成部分，而市场的正确引导将是改革成功与否的重要因素，权威的‘价格信号’和产品标杆指引或成为供需相互适应的关注焦点，而规避经营风险的场所和手段是产业健康发展的关键要素。”

       实体企业也在改革转型中获益于期市。新湖期货董事长马文胜表示，在供给侧结构性改革中，衍生品市场可以为企业在去产能转型过程中起到很好的帮助作用。

       具体来看，企业可以利用期货市场进行战略管理。通过对期货市场价格趋势性波动的研究，企业可以在战略上决定库存管理、原材料定价管理，以及实施扩产、减产等一些大的中长期发展战略。此外，在有色金属行业的贸易定价过程中，期货价格也已被广泛作为基准价，加减升贴水后成为采购合同中的周均价、月均价。与此同时，企业可以利用期货市场进行敞口风险管理，通过期货市场对冲现货市场的风险敞口，对内部现货进行敞口管理。

       在期市传统作用的基础上，实体企业可以通过衍生品市场作出创新，实现价格管理、风险管理。马文胜举例说，先是大宗商品定价体系的创新。企业在利用期货市场的过程中，整合上下游产业链，进一步优化产业链定价体系，打通从上游到下游贸易链。

       其次是融资模式的创新。企业利用期货市场管好了价格，利用第三方仓库管好了货，银行就愿意拿出资金来支持企业的仓单融资、货单融资等需求。

       后是风险管理工具的创新。除了期货市场之外，市场上现在还有掉期、场外期权、大宗商品的中远期合约等新的风险管理工具。企业可以利用这些更多元化的工具为管理风险提供服务。