2、推煤炭：供给侧改革+国企改革+债转股+基本面。近日，发改委等四部门下发《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》，预计将深入改善煤炭行业的供需结构。前期，国务院曾发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，提及了处理债务问题的相关思路，结合即将出台的债转股政策，我们认为去产能中关键的债务问题有望得到实质推进。4 月12 日媒体报道，安徽、河北、山西、贵州、吉林、辽宁、山东、河南八省份的钢铁煤炭行业去产能方案已经上报至国务院有关部门，作为供给侧结构性改革中的一个要务，去产能已经形成国家和地方层面的全面共识。国家层面的强力推动，加上地方政府的积极行动，供给侧改革有望加速落实。在供给侧改革相关的周期行业中，我们推煤炭。李总理多次提及，运用市场化的债转股降低企业杠杆率，我们认为，债转股能够降低煤炭企业的负担，化解企业债(20.00,0.000,0.00%)务，推动煤炭行业的转型升级。从国企改革的角度，十项试点部分重点指向供给侧改革的能源领域，煤炭成为国企改革和供给侧改革的叠加领域趋势可见，其力度和速度均有望超预期。另外，近期煤炭价格企稳小幅回升，焦煤期货持续上涨，提升行业景气度。
3、标的选国企龙头中国神华(15.40,-0.050,-0.32%)。标的方面，我们推国企龙头中国神华，另外建议关注兖州煤业(11.50,-0.310,-2.62%)、西山煤电(8.67,-0.210,-2.36%)、恒源煤电(6.74,-0.400,-5.60%)、兰花科创(8.48,-0.130,-1.51%)。