煤炭行业:基本面稳中向好,关注供给侧改革进展

 动力煤:港坑供需仍向好,关注旺季水电及坑口复产情况。本周六大电厂平均日耗55.99万吨,环比下降1.13万吨,周日库存1213.40万吨,环比下降1.22%。北方四港日均吞吐量63.9万吨,环比下降15.76万吨,日均调入量环比下降1.98万吨至60.3万吨,四港库存合计925.9万吨,环比下降2.65%,港口煤价小幅上涨。近期港坑价格上涨主要源于下游夏储补库叠加坑口限产引致的供需改善,在近期电厂日耗表现尚可的支撑下,库存上行稍显乏力,短期沿海需求下行压力不大,持续低位的港口调入量显示限产执行效果相对较好。6月下旬后电厂补库告一段落,采购将主要取决于耗煤情况,彼时水电表现将对需求造成直接冲击,另一方面近期持续上涨的煤价也将刺激坑口复产,综合来看近期基本面稳中向好趋势得以延续,后续旺季供需取决于水电及坑口限产情况,保持密切关注。

炼焦煤:终端需求低位震荡,煤价整体平稳。本周沪螺纹采购量2.08万吨,环比下降8.50%,Myspic指数环比上周上涨1.22%,综合来看终端需求表现尚可,叠加近期部分地区限产,终端供需低位震荡,主要监控产地煤价平稳。终端需求逐步进入淡季,考虑到地产销售高频数据基本见,淡季终端需求上行难度较大,前期钢价大幅下跌对盈利造成较大冲击,焦炭价格下跌显示焦化厂利润去化已经开始,技巧你样本钢厂及立焦化厂焦煤库存环比上升,综合来看4月下旬开始的炼焦煤需求边际改善基本告一段落,但从终端需求近期表现来看下行压力也有限,叠加坑口限产,后续焦煤供需整体以稳为主,持续上涨难度较大但下跌空间也较为有限,后续基本面走势将取决于黑色产业链外生冲击,保持密切关注。

供给侧改革持续推进,板块博弈性行情为主。本周煤炭板块下跌0.66%,跑输万得全A指数0.61个百分点。1:限产下供给端有一定收缩,需求整体平稳,短期行业供需稳中向好;2、近期行业供给侧改革有一定积极因素,政策出台较为密集,中央奖补资金陆续下发;3、板块逻辑仍是改革预期引致的博弈性行情,若后续政资金落实情况及政策深化超预期,建议积极参与,但在看到改革实质推进之前趋势性行情难度较大;4、标的关注西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源、陕西煤业等。