基础化工行业:积极参与本次维生素A行业景气度改善行情

　　2016年1月19日，新和成宣布由于产品国内外需求强劲，将50万IU的维生素A粉出厂价格提高180元/公斤。我们认为在当下这个时点，维生素A行业有望产生供给和需求的双重共振从而迎来行业的景气度好转。

　　平安观点:

　　供给端出现收缩，有望重现维生素B5行情:帝斯曼占到全球维生素A总产能的30%，本次停产检修将极大地冲击全球维生素A的供给端。与此同时，国内环保管控逐步趋严，将进一步遏制国内维生素A新产能的投放，使得全行业供给收缩将成为大概率事件。同时，16年的G20峰会也将影响到整个维生素行业的开工，因此我们判断VA有望复制之前维生素B5的涨价行情。

　　以史为鉴，维生素A价格受供给端冲击更为显著:维生素A的下游需求比较稳定，上游的供给波动对产品价格影响较大。我们根据产品的历史价格走势看出，随着国内企业进入维生素A市场，使全球产品市场结构发生较大改变之后，上游供给端的扰动或者改善对于行业价格冲击更为显著。

　　积极参与本次维生素A行业景气度改善行情:我们认为本次维生素价格上涨是又一次由供给端收缩导致的行业基本面改善，随着价格大幅上涨，我们建议积极参与受益于维生素A价格上涨弹性最大的标的:新和成、金达威(15.60, 0.56, 3.72%)以及浙江医药(12.060, 0.31,2.64%)。

　　风险提示:环保管理力度低于预期;海外产能加速复产。