化工：粘胶价格仍存上行空间

粘胶短纤价格价差同步上行自1月以来，粘胶短纤价格开始上行，至今较底部上升超1000元/吨，涨幅9%。同期原料溶解浆保持平稳，粘胶短纤价差同步扩大。

预计粘胶涨势延续尽管本次粘胶价格上涨有行业旺季下游补库存的因素，但行业供需格局持续好转才是主因。

从与替代品棉花的比价关系看，粘胶涨价空间尚在；此外，下游人棉纱价格可跟随粘胶价格同步上涨，有序向终端传导成本压力，故保持了较好的盈利水平。从上述两个角度看，预计粘胶涨势仍将延续。

投资标的粘胶短纤行业上市公司有三友化工、澳洋科技、中泰化学、南京化纤、新乡化纤。假设不考虑原料价格上涨，粘胶短纤价格每上涨1000元/吨，分别增厚上述公司EPS0.20元、0.26元、0.17元、0.32元、0.07元。